Терминология IPO - текст из Investopedia с параллельным русским

IPO (Initial Public Offering) - первоначальное публичное размещение акций

An IPO is the first sale of stock by a company to the public. A company can raise money by issuing either debt (долговые ценные бумаги) or equity (долевые ценные бумаги). If the company has never issued equity to the public, it's known as an IPO (первоначальное публичное размещение акций).

IPO – это первая публичная продажа акций компании (т.е. в руки людей, не являющихся первоначальными создателями компании). Любая компания может мобилизовать/добыть деньги, эмитировав либо долговые ценные бумаги, либо долевые ценные бумаги. Если компания еще никогда не проводила публичной эмиссии долевых ценных бумаг, то [такая эмиссия] называется первоначальным публичным размещением акций.



Companies fall into two broad categories: private and public. A privately held company has fewer shareholders and its owners don't have to disclose much information about the company.

Компании делятся на две широких категории: закрытые акционерные компании и открытые акционерные компании. У закрытой акционерной компании меньше акционеров, и ее владельцы не обязаны раскрывать подробную информацию о компании.



It usually isn't possible to buy shares in a private company. You can approach the owners about investing, but they're not obligated to sell you anything. Public companies, on the other hand, have sold at least a portion of themselves to the public and trade on a stock exchange. This is why doing an IPO is also referred to as "going public."

Обычно невозможно купить акции закрытой акционерной компании. Вы можете обратиться к владельцам с предложением инвестировать [в акции], но они не обязаны ничего продавать вам. Открытые акционерные компании, наоборот, продают часть [компании] людям со стороны и торгуются на фондовой бирже. Поэтому проведение IPO также называют превращением в публичную компанию.



Public companies have thousands of shareholders and are subject to strict rules and regulations. They must have a board of directors and they must report financial information every quarter. In the United States, public companies report to the Securities and Exchange Commission (SEC) (Комиссия по ценным бумагам и биржам). In other countries, public companies are overseen by governing bodies similar to the SEC.

У публичных компаний тысячи акционеров и компании подчиняются строгим правилам и регламенту/постановлениям/нормативно-правовым актам. У них должен быть совет директоров, и они должны представлять финансовую информацию каждый квартал. В США публичные компании отчитываются перед Комиссией по ценным бумагам и биржам (КЦББ). В других странах публичные компании контролируются руководящими органами, аналогичными КЦББ.



When a company wants to go public, the first thing it does is hire an investment bank. A company could theoretically sell its shares on its own, but realistically, an investment bank is required - it's just the way Wall Street works. Underwriting (андеррайтинг – гарантированная покупка и размещение ценных бумаг) is the process of raising money by either debt or equity (in this case we are referring to equity). You can think of underwriters (гаранты размещения) as middlemen between companies and the investing public. The biggest underwriters are Goldman Sachs, Merrill Lynch, Credit Suisse First Boston, Lehman Brothers and Morgan Stanley.

Когда компания хочет стать публичной, то первым шагом становится наём инвестиционного банка. Компания может теоретически продать собственные акции сама, но на практике требуется инвестиционный банк. Процесс мобилизации средств посредством размещения долговых или долевых ценных бумаг (в нашем случае речь идет о долевых) называется андеррайтингом (т.е. гарантированной покупкой и размещением ценных бумаг). Вы можете назвать андеррайтеров (гарантов размещения) посредниками между компаниями и инвестирующими лицами. Крупнейшими андеррайтерами являются Goldman Sachs, Merrill Lynch, Credit Suisse First Boston, Lehman Brothers и Morgan Stanley.



The company and the investment bank will first meet to negotiate the deal. Items usually discussed include the amount of money a company will raise, the type of securities to be issued and all the details in the underwriting agreement. The deal can be structured in a variety of ways. For example, in a firm commitment (безусловное обязательство купить ценные бумаги), the underwriter guarantees that a certain amount will be raised by buying the entire offer and then reselling to the public. In a best efforts agreement (соглашение по которому банк не приобретает ЦБ, а предоставляет брокерские услуги), however, the underwriter sells securities for the company but doesn't guarantee the amount raised. Also, investment banks are hesitant to shoulder all the risk of an offering. Instead, they form a syndicate of underwriters.

Компания и инвестиционный банк сначала встречаются для обсуждения сделки. Обычно обсуждаемые вопросы включают в себя сумму денег, которую намерена мобилизовать компания, тип эмитируемых ценных бумаг и другие детали соглашения об андеррайтинге. Сделка может быть структурирована разными способами. Например, в случае безусловного обязательства [купить ценные бумаги] андеррайтер гарантирует, что определенная сумма будет мобилизована путем выкупа [банком] всего объема предложенных акций и последующей их перепродажи лицам со стороны. При соглашении о максимальных усилиях (соглашении, по которому банк не приобретает ЦБ, а предоставляет брокерские услуги), андеррайтер продает ценные бумаги от имени компании, но не гарантирует, что [желаемая] сумма средств будет мобилизована/собрана. Кроме того, инвестиционные банки не спешат принять на себя все риски эмиссии. Они формируют синдикат андеррайтеров.



Once all sides agree to a deal, the investment bank puts together a registration statement (заявление о регистрации) to be filed with the SEC. This document contains information about the offering as well as company info such as financial statements, management background, any legal problems, where the money is to be used and insider holdings. The SEC then requires a cooling off period (период между подачей заявления на регистрацию и началом реализации ЦБ), in which they investigate and make sure all material information has been disclosed. Once the SEC approves the offering, a date (the effective date) is set when the stock will be offered to the public.

Как только стороны приходят к согласию по сделке, инвестиционный банк готовит заявление о регистрации для подачи в Комиссию по ценным бумагам и биржам. Этот документ содержит информацию о предложении [акций], а также информацию о компании, такую как финансовую отчетность, биографические сведения о менеджерах, о любых правовых проблемах, о том, на что будут расходоваться полученные средства, о количестве акций в собственности инсайдеров. Комиссия назначает период между подачей заявления на регистрацию и началом реализации ЦБ, в течение которого она проводит расследование и удостоверяется в полноте раскрытия информации об имуществе.



During the cooling off period the underwriter puts together what is known as the red herring (предварительный проспект эмиссии). This is an initial prospectus containing all the information about the company except for the offer price (курс предлагаемый продавцом ЦБ) and the effective date, which aren't known at that time. With the red herring in hand, the underwriter and company attempt to hype and build up interest for the issue. They go on a road show - also known as the "dog and pony show" - where the big institutional investors are courted.

В этот период андеррайтер готовит так называемый предварительный проспект эмиссии. Это первоначальный проспект, содержащий всю информацию о компании, кроме курса продавца на ценные бумаги и точной даты, которые еще пока неизвестны. Обладая предварительным проспектом, андеррайтер и компания пытаются создать рекламу и подстегнуть интерес к эмиссии. Они отправляются на роуд-шоу, в ходе которого добиваются внимания крупных институциональных инвесторов.



As the effective date approaches, the underwriter and company sit down and decide on the price. This isn't an easy decision: it depends on the company, the success of the road show and, most importantly, current market conditions. Of course, it's in both parties' interest to get as much as possible. Finally, the securities are sold on the stock market and the money is collected from investors.

С приближением фактической даты [эмиссии] андеррайтер и компания принимают решение о цене. Это нелегкое решение: оно зависит от компании, успешности роуд-шоу и – самое важное – от текущей ситуации на рынке. Конечно же, в интересах обеих сторон получить как можно больше [средств]. В конечном итоге ценные бумаги продаются на фондовом рынке, и с инвесторов собираются средства.



If you look at the charts following many IPOs, you'll notice that after a few months the stock takes a steep downturn. This is often because of the lock-up period (срок запрета продажи).
When a company goes public, the underwriters make company officials and employees sign a lock-up agreement (соглашение о неотчуждении акций). Lock-up agreements are legally binding contracts between the underwriters and insiders of the company, prohibiting them from selling any shares of stock for a specified period of time. The period can range anywhere from three to 24 months. Ninety days is the minimum period stated under Rule 144 (SEC law) but the lock-up specified by the underwriters can last much longer. The problem is, when lockups expire all the insiders are permitted to sell their stock. The result is a rush of people trying to sell their stock to realize their profit. This excess supply can put severe downward pressure on the stock price.

Если вы посмотрите на диаграммы результатов после многих IPO, вы увидите, что через несколько месяцев акции резко падают [в цене]. Часто это происходит из-за срока запрета продажи.
Когда компания становится публичной, андеррайтеры заставляют должностных лиц и сотрудников подписывать соглашение о неотчуждении акций. Соглашения о неотчуждении акций – это обязывающие соглашения между андеррайтерами и инсайдерами [компании], запрещающие последним продажу любой части их акций в течение определенного периода времени. Период может варьироваться от 3 до 24 месяцев. Проблема заключается в том, что когда период истекает, всем инсайдерам позволено продавать свои акции. Результатом является спешка в продаже акций для получения прибыли. Такое избыточное предложение [акций] оказывает мощное направленное вниз давление на курс акций.