Казахстан: реструктуризация может раскрыть миру новое платье короля - статья Euromoney с параллельным русским текстом

Kazakhstan: Restructuring may reveal emperor’s new clothes
by Guy Norton
The restructuring of almost $20 billion of foreign debt by two of the leading Kazakh banks in the coming months is likely to prove a key driver of sentiment towards the central Asian state’s embattled financial sector. "The debt restructuring process in Kazakhstan has been going on since March now and we have had months of uncertainty as a result," says Milena Ivanova-Venturini, head of banking research at Renaissance Capital in Almaty. She adds that with Kazakh banks having long been touted as the best-regulated and best-managed banks in the Commonwealth of Independent States the mounting financial problems facing the sector have engendered a growing sense of investor fatigue. "In terms of the banks, Kazakhstan is not really on people’s radar screens any more," she says. "There’s a sense of ‘The emperor’s new clothes’ about the sector."

Казахстан: реструктуризация может раскрыть миру новое платье короля
by Guy Norton
Реструктуризация долга в объеме почти $20 миллиардов двумя ведущими казахстанскими банками в предстоящие месяцы, вероятно, будет ключевым фактором, определяющим отношение к живущему в состоянии войны финансовому сектору этой центрально-азиатской страны. «Процесс реструктуризации долга в Казахстане продолжается с марта; в результате чего уже несколько месяцев царит неопределенность», - говорит Милена Иванова-Вентурини – глава аналитического отдела в алма-атинском Renaissance Capital, добавляя, что поскольку казахстанские банки долго позиционировались как наиболее эффективно регулируемые и управляемые в СНГ, растущие финансовые проблемы в банковском секторе породили усиливающееся чувство усталости у инвесторов. «Что касается банков, то Казахстан – больше не объект тщательного отслеживания для инвесторов, - говорит она, - появилось ощущение, что раскрыт секрет «нового платья короля».



Challenging future
As the latest data illustrate, banks in Kazakhstan face an extremely challenging future, with bad debts approaching alarming levels after nearly a decade of breakneck lending, funded principally by foreign borrowing. According to figures from the country’s financial services regulator, AFN, sector-wide non-performing loans reached 30.8% in June. Those grim statistics were heavily skewed, however, by the results at the number-one and number-four institutions, BTA Bank and Alliance Bank, both of which are restructuring their overseas borrowings, and where NPL ratios were about 65%.

Сложное будущее
Как показывают последние данные, банки в Казахстане столкнутся с непростым будущим, учитывая, что безнадежные долги достигают тревожных уровней после десятилетия безудержного кредитования, финансируемого в основном за счет иностранных займов. Согласно данным финансового регулятора – АФН – в июне доля необслуживаемых кредитов в целом по сектору составила 30.8%. Печальная статистика в большой степени обусловлена ситуацией в первом и четвертом по величине банках – БТА и Альянс – которые заняты реструктуризацией долга и доля необслуживаемых кредитов в которых составляет порядка 65%.


In late July BTA Bank announced estimated losses and write-downs of $7.9 billion for 2008, and admitted that further write-downs were likely this year. The losses left BTA with negative equity of KT743 billion ($4.9 billion), which the bank blamed on the conduct of the previous management. BTA said in a statement: "Certain loan documentation, including collateral and associated additional agreements, primarily relating to financing of projects outside Kazakhstan, is no longer available. In addition, many loans were transferred to new borrowers that do not have adequate sources of repayment. Moreover, no collateral was provided by these new borrowers. Consequently all transferred loans are unsecured."

В конце июля БТА сообщил, что предполагаемые убытки и списания в 2008 г составили $7.9 миллиардов, признавая, что в этом году возможны дальнейшие списания. Ввиду убытков капитал БТА ушел в минус, составив минус 743 миллиарда тенге ($4.9 миллиарда), причем банк объяснил это поведением предшествующей команды управленцев. В специальном заявлении БТА сообщил, что «определенная документация по займам, в т.ч. залоговые и связанные с ними соглашения, в основном относящиеся к финансированию проектов за пределами Казахстана, отсутствует. Кроме того, многие займы были переведены новым заемщикам, не имеющим достаточных источников средств для погашения. Кроме того, новыми заемщиками не предоставлено никакого залогового имущества. Соответственно, все переведенные займы – необеспеченные».



Impairment charge
Although BTA emphasized that it is seeking recovery of these loans, the transactions’ lack of transparency meant it had to record an impairment charge of KT1.09 trillion against them. The bank is also seeking to restructure almost $15 billion of foreign borrowings, with a combination of cash buyback, rollover and debt-to-equity conversion options set to be put in front of creditors in August. BTA had originally hired Goldman Sachs to advise it on its debt restructuring but the two banks parted ways in July in an apparent dispute over fee levels. BTA has since hired Lazard Frères to advise it.
Lazard is also advising Alliance Bank, which has already signed a non-binding agreement with its creditors concerning its $4.2 billion of foreign obligations. As a result it secured an agreement with Kazakhstan’s National Welfare Fund, Samruk-Kazyna, for an $856 million capital injection.

Расходы от обесценения активов
Хотя БТА сообщил, что попытается вернуть эти займы, но недостаточная прозрачность сделок банка означает, что ему пришлось признать расход от обесценения активов, составивший 1,09 триллиона тенге. Банк также пытается реструктурировать долг в объеме $15 миллиардов, сочетая выкуп за наличные, пролонгацию за счет выпуска новых ссуд и обмен долговых ценных бумаг на акции как варианты, которыми смогут уже в августе воспользоваться кредиторы. Изначально БТА нанял Goldman Sachs в качестве консультанта по реструктуризации долга, но пути банков разошлись в июле из-за разногласий по размеру гонорара. Затем БТА нанял в качестве консультанта Lazard Frères.
Lazard также консультирует Альянс банк, который уже подписал необязывающее соглашение с кредиторами по своим зарубежным обязательствам в объеме $4.2 миллиардов. Благодаря чему был подписан договор с фондом Самрук-Казына о вливании капитала в размере $856 миллионов.